首席投資官評(píng)論員門寧先糾正一下，騰訊是在香港上市的，阿里曾經(jīng)也想在香港上市，然而由于阿里采用了合伙人制度，香港上市可能會(huì)使馬云喪失控股權(quán)，沒(méi)辦法才選擇了到美國(guó)上市?；氐筋}主的問(wèn)題上，美國(guó)證監(jiān)會(huì)不允許注冊(cè)地在美國(guó)以外的公司上市，但是阿里巴巴注冊(cè)地在開曼群島，為何可以在美國(guó)上市呢。

1、阿里為什么要去美國(guó)上市？華為為什么要把工廠設(shè)在美國(guó)？

謝謝您的問(wèn)題。阿里在美國(guó)上市是歷史的玩笑，華為撤出美國(guó)市場(chǎng)是歷史的遺憾，美國(guó)上市不是阿里巴巴首選。阿里巴巴當(dāng)年上市首選的是港交所，但是港交所要求同股同權(quán)，不能接受阿里巴巴提出的合伙人制度，所以阿里巴巴和馬云只能到美國(guó)上市，阿里巴巴在美國(guó)做的是ADR，不影響阿里控制權(quán)，也可以理解為只是去美國(guó)資本市場(chǎng)交易。

阿里巴巴還是要回來(lái)，港交所也清醒地認(rèn)識(shí)到失去阿里巴巴的損失，所以為阿里巴巴改變了政策。張勇作為馬云的繼承人，迅速回歸香港上市，有了ADR，港交所與紐交所存托股可以轉(zhuǎn)化交換，在美國(guó)和香港都不影響購(gòu)買阿里巴巴的股票。這就是馬云當(dāng)年為了回歸，做出的正確選擇，這段歷史我在以前的問(wèn)答中提過(guò)，有興趣的朋友可以回顧。

華為撤離美國(guó)工廠是被逼無(wú)奈，美國(guó)是美洲的重要市場(chǎng)，華為在美國(guó)建設(shè)工廠，可以充分利用本國(guó)的資源，與高通等元器件供應(yīng)商緊密合作，完善當(dāng)?shù)氐墓?yīng)鏈，扎下基地，便于海外市場(chǎng)開拓。但是由于技術(shù)制裁，華為的反擊只能是撤離美國(guó)的57家工廠，轉(zhuǎn)而進(jìn)軍歐洲，華為的利益受到損害，才選擇市場(chǎng)有進(jìn)有退。歡迎關(guān)注，批評(píng)指正，。

2、阿里已經(jīng)在美國(guó)上市，為什么還要回港股上市，融資200億美元？

阿里角度：1、找到更多新投資人，實(shí)際上當(dāng)年美股上市的融資額度也差不多，大約243億美元。相較于這一次傳言的港股融資量大致持平，可以看到實(shí)際上這么大的融資量需要有新的投資人，畢竟你在美股已經(jīng)上市的情況下，再找其一批這樣的投資人并不容易。2、美股 港股的模式對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)成本不高，因?yàn)楣局卫砀蟽傻匾?，而相?duì)于融資額度，成本并不高昂。

前段時(shí)間中芯國(guó)際從紐交所退到場(chǎng)外，原因是管理成本過(guò)高，你在兩地上市，你就需要支付兩地派駐機(jī)構(gòu)的工資，需要應(yīng)對(duì)兩地的股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。而阿里兩地融資都超過(guò)200億美元，這樣管理成本就微乎其微，融資的規(guī)模效應(yīng)得以體現(xiàn)。3、市場(chǎng)的確存在切換的可能，也就是從美股切換到港股，出于一些因素的考慮。這源自于對(duì)于阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，

其資產(chǎn)負(fù)債率大約在36%附近，現(xiàn)金高達(dá)1900億。實(shí)際上在債務(wù)杠桿率沒(méi)有完全放大的前提下，阿里巴巴融資的必要性不是很強(qiáng)，那么就說(shuō)明這次融資是策略性的，而非需求性的。4、雞蛋不要放在一個(gè)籃子里，美股市場(chǎng)存在很好的交易機(jī)制，同時(shí)也存在偏見(jiàn)和對(duì)沖機(jī)構(gòu)。港股在開放性上面更佳，如果港股的股價(jià)表現(xiàn)良好，則會(huì)一定程度上出現(xiàn)港股和美股相互推動(dòng)的正循環(huán)結(jié)果，

港交所角度：1、當(dāng)年失去的，如今想要拿回來(lái)。當(dāng)年港股以公司制度拒絕了阿里巴巴（阿里有“同股不同權(quán)”），但如今港股基本掃清了障礙，港市以更加開放的態(tài)度歡迎阿里回歸，算是了了當(dāng)年夙愿。2、開放市場(chǎng)需要吸引更多投資人，港交所和其他成熟資本市場(chǎng)一樣，不是以股價(jià)上升為導(dǎo)向，而是以交易量為導(dǎo)向，如今大交易所都是交易量為導(dǎo)向。

阿里巴巴港股上市，會(huì)吸附一部分內(nèi)地資本，會(huì)吸附一部分海外資本，還有一些不想進(jìn)入美國(guó)股市，但是資金實(shí)力雄厚的投資人。好的公司就是一塊海綿，綜上，預(yù)計(jì)此次融資只要阿里原因，毫無(wú)障礙，但是至于阿里會(huì)否從美股退市，我們認(rèn)為這是一個(gè)漫長(zhǎng)過(guò)程。沒(méi)有那么快，阿里如今也是深入全球化的公司，未來(lái)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步的擴(kuò)展其海內(nèi)外業(yè)務(wù)的觸角，

3、美國(guó)證監(jiān)會(huì)不允許注冊(cè)地在美國(guó)以外的公司上市，那么阿里是如何在美國(guó)上市的？

首席投資官評(píng)論員門寧先糾正一下，騰訊是在香港上市的，阿里曾經(jīng)也想在香港上市，然而由于阿里采用了合伙人制度，香港上市可能會(huì)使馬云喪失控股權(quán)，沒(méi)辦法才選擇了到美國(guó)上市。港交所在失去了阿里之后，痛定思痛，推出了同股不同權(quán)，給小米上市創(chuàng)造了有利條件，回到題主的問(wèn)題上，美國(guó)證監(jiān)會(huì)不允許注冊(cè)地在美國(guó)以外的公司上市，但是阿里巴巴注冊(cè)地在開曼群島，為何可以在美國(guó)上市呢？美國(guó)是金融創(chuàng)新最領(lǐng)先的國(guó)家，為了幫助境外公司在美國(guó)上市，他們發(fā)明了ADR這個(gè)東西。