地方政府的舉債融資行為是否真的納入了法治化、透明化、穩(wěn)定化、可持續(xù)化的軌道？你對(duì)當(dāng)?shù)卣畟鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)防控沒(méi)有后顧之憂嗎？顯性債務(wù)完全可控衡量政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，通常用兩個(gè)指標(biāo)。首先是負(fù)債率，即期末政府債務(wù)余額與GDP的比值。該指標(biāo)一方面衡量了經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)債務(wù)的承受能力，另一方面也能反映出政府每個(gè)單位產(chǎn)生的GDP債務(wù)的情況。就主導(dǎo)權(quán)債務(wù)而言，2018年中國(guó)地方政府債務(wù)的規(guī)模為18.46萬(wàn)億元(人民幣，下同)，中央政府債務(wù)14.96萬(wàn)億元，為當(dāng)年GDP的37%。

2014年10月，中國(guó)國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理的意見(jiàn)》，這是國(guó)務(wù)院首次發(fā)文全面規(guī)范地方政府債務(wù)管理，也標(biāo)志著中國(guó)地方政府債務(wù)管理完整的制度框架基本完成。意見(jiàn)提出，要建明道、堵暗道，賦予地方政府依法適度舉債的權(quán)利，加快建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。同時(shí)，堅(jiān)決制止地方政府違法違規(guī)舉債。政府債務(wù)不得向企業(yè)借款剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)。

分地區(qū)限額由財(cái)政部根據(jù)地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政狀況測(cè)算等因素，在全國(guó)人大或其常委會(huì)批準(zhǔn)的地方政府規(guī)模內(nèi)確定，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。地方政府舉借的債務(wù)只能用于公益性資本支出和適度歸還存量債務(wù)，不能用于經(jīng)常性支出。財(cái)政部將在各地區(qū)添加測(cè)算-2/special債務(wù)contient測(cè)算-2/rate。

雖然地方債風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但少數(shù)地區(qū)的高水平債務(wù)仍然引起中央政府的重視。為了解決這些地區(qū)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，利率債務(wù)超過(guò)100%的地區(qū)不再享受地方政府新發(fā)行的債券，也就是說(shuō)這些地區(qū)幾乎不能再借了。債務(wù)費(fèi)率超過(guò)100%的警戒線，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉也多次說(shuō)過(guò)，如果一個(gè)地方費(fèi)率高債務(wù)，舊債量就多，這個(gè)機(jī)制是正相關(guān)的；而新增債務(wù)配置規(guī)模較低，這是負(fù)相關(guān)的。

債務(wù) ratio是年末結(jié)余與地方綜合財(cái)力的比值，是衡量債務(wù)規(guī)模的重要數(shù)據(jù)。中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇對(duì)本報(bào)記者表示，比率債務(wù)超過(guò)100%的縣沒(méi)有新增債務(wù)線，這被稱為“風(fēng)險(xiǎn)控制”。中國(guó)金融部門(mén)通常以債務(wù)費(fèi)率為警戒線。在去年年底的十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十八次會(huì)議上，審議《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范地方政府管理工作的報(bào)告》債務(wù)時(shí)，有委員表示，部分省區(qū)債務(wù)率超過(guò)100%，100多個(gè)市、400個(gè)縣的債務(wù)的比率超過(guò)100%。

China real債務(wù)比率或GDP的40%。1.大約一年前，分析師發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的社會(huì)融資總量遠(yuǎn)未完全反映中國(guó)的新增貸款。高盛的一項(xiàng)調(diào)查顯示:“中國(guó)去年創(chuàng)造了巨額貸款，表明其信貸供應(yīng)量相當(dāng)大，估計(jì)高達(dá)25萬(wàn)億人民幣(占2015年GDP的36%)?！?.這個(gè)巨額比社會(huì)融資總量數(shù)據(jù)高出9%，意味著2015年中國(guó)GDP只有四分之一是新增貸款的結(jié)果。

此外，中國(guó)偽造了貸款生成數(shù)據(jù)，更廣泛的官方貨幣將新增貸款的實(shí)際總量削減了約三分之一。3.中國(guó)不希望世界，或其公民意識(shí)到它對(duì)憑空創(chuàng)造的貸款(以及越來(lái)越不值錢(qián)的資產(chǎn)的“抵押”)的依賴，因?yàn)檫@將使其公民感到國(guó)內(nèi)銀行體系有多么不穩(wěn)定，從而導(dǎo)致更快的資本外流。

法律主觀性:資產(chǎn)負(fù)債率表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)，它也是衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映了債權(quán)人貸款的安全性。一、資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式總負(fù)債/總資產(chǎn)×100%1。負(fù)債總額:指公司承擔(dān)的各種負(fù)債的總和，包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。2.總資產(chǎn):指公司擁有的全部資產(chǎn)的總和，包括流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。

這個(gè)數(shù)據(jù)以“總資產(chǎn)”的形式出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)欄中，是流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資的總和。值得一提的是，資產(chǎn)中“流動(dòng)資產(chǎn)”這一項(xiàng)是評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和支付能力的主要指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和盈利能力起著非常關(guān)鍵的作用。第二，要科學(xué)地運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析:1 .凈資產(chǎn)比率股東權(quán)益總額/總資產(chǎn)，主要用于反映借款人的資金實(shí)力和償債安全，其倒數(shù)為負(fù)債比率。

中國(guó)中央政府、地方政府、企業(yè)和居民的負(fù)債率是多少？這些債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)有多高？它們會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)系統(tǒng)性或區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)嗎？有什么措施應(yīng)對(duì)這些債務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)？基于此，日前，國(guó)務(wù)院信息公開(kāi)辦公室和中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院聯(lián)合舉辦了第25期金文圓桌閉門(mén)研討會(huì)進(jìn)行討論。債務(wù)總量保持增長(zhǎng)，但整體可控?cái)?shù)據(jù)顯示，到2016年一季度末，廣義信貸總量為134萬(wàn)億，廣義信貸占GDP的比例為193%，比2008年末上升79個(gè)百分點(diǎn)。

這說(shuō)明近年來(lái)我國(guó)債務(wù)的總量在持續(xù)增加。不過(guò)，銀監(jiān)會(huì)政策研究局副局長(zhǎng)何國(guó)鋒表示，債務(wù)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題比增長(zhǎng)總量更需要關(guān)注，何國(guó)鋒強(qiáng)調(diào)，值得關(guān)注的是，社會(huì)整個(gè)融資體系結(jié)構(gòu)不合理，長(zhǎng)期依賴銀行體系。他說(shuō)，近年來(lái)，直接融資特別是債券融資發(fā)展迅速，但股票融資比重較低。